图片来源@视觉中国

作为初代手机宠物陪伴游戏，“会说话的汤姆猫”曾在全球积累了大量粉丝，汤姆猫IP也成为一代经典。2017年，A股上市公司金科文化将诞生自海外“汤姆猫”收入麾下。你或许不知道，汤姆猫已成为中国A股市场的一只股票代码。

在金科文化接手汤姆猫IP的数年间，多款系列休闲娱乐游戏上线，还尝试过IP授权、制作影视作品，但根据金科文化2022年财报，该公司广告收入约占到其营收的75%，靠IP吸引流量“卖广告”是它主要的收入来源。但无处不在的广告让汤姆猫系列游戏备受用户嫌弃。

汤姆猫IP的用户好感度被日益消耗，随之而来的是股价缩水和营收下滑。ChatGPT引发的新一波AI浪潮后，转机出现了。

汤姆猫公司开始大力投入AI，宣称将提升汤姆猫家族系列IP的交互体验，主打陪伴方向。低迷数年的股价终于向上蹿了一波。新产品还没出现，交互能力升级后，汤姆猫IP的运营策略能否有所调整犹未可知，但背后公司的股东们终于迎来转机，趁势减持了一波。

汤姆猫+AI 拟定增23亿元

初代智能手机用户一定记得当年风靡全球的“会说话的汤姆猫”宠物游戏，这只憨态可掬、会模仿人说话的猫一度占领了许多人的手机。你知道吗？现在这只“猫”属于一家中国公司。

10多年过去了，当初开发这款游戏的公司Outfit7早就在2017年“卖身”中国财团United Luck Consortium，几经兜转，Outfit7最终被上市公司金科文化收购。2021年7月，金科文化公司名称变更，证券代码也由“金科文化”改为“汤姆猫”。

这个火遍全球的IP，从那时起彻彻底底成为了一只“中国猫”。而相比迪士尼、环球影城等知名IP古树常青，汤姆猫在漫长的岁月里不断消耗着知名度，已成为许多人印象中的过时IP。

曾风靡全球的“汤姆猫”IP

当ChatGPT引发的新一轮AI浪潮袭来时，汤姆猫看到了“翻红”转机。今年以来，总部位于杭州的浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司不断释放用AI改造汤姆猫的消息，希望借助ChatGPT相关技术让其从“会说话”变为“会聊天”。

7月14日晚间，汤姆猫发布最新公告宣布，拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过230011.42万元，此次新的募资计划在扣除发行费用后，用于汤姆猫家族IP系列AI交互终端产品项目、垂直领域模型开发项目、高密度大数据算力基础设施项目以及补充公司流动资金。

汤姆猫公司的官方说法是，本次募资后，公司可以把握市场机遇、结合新技术、迭代新产品、拓展产品应用维度，增强公司核心竞争力，保障公司经营战略的实施。

从公告来看，汤姆猫的阵仗很大，既要自己搞大模型，又要搭建算力设施，最终目的是为了提升“汤姆猫家族IP”的交互程度。

当然，发行新股募资，本质还是囊中羞涩。毕竟，随着汤姆猫IP的知名度不断下滑，这家公司的营收能力也大不如前。

根据汤姆猫2022年年报，报告期内，公司实现营业收入16.33亿元，同比下降15.89%；归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比下降37.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.04亿元，同比下降42.81%。

今年第一季度，汤姆猫公司实现营业收入3.41亿元，同比下降26.48%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降44.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.01亿元，同比下降44.05%。

从财报来看，汤姆猫营收下降幅度不断扩大，以至于公司的新一轮募资中，有相当一部分要用来“补充公司流动资金”。

收入主要靠广告 IP沦为“资本工具”？

曾爆红的汤姆猫境况江河日下，不禁令人唏嘘。外界也难免好奇，在将汤姆猫收入麾下后，背后的“浙江金科汤姆猫”公司到底是如何运营这个IP的，为啥这只猫过得越来越惨？

从官网介绍来看，汤姆猫有着一份相当不错的数据“履历”。

汤姆猫公司称，旗下子公司Outfit7集大数据广告发行与互联网家庭娱教于一体，业务覆盖欧盟、美国、中国、俄罗斯、巴西、印度等全球大部分国家和地区。其中，APP产品的全球累计下载量超过150亿人次，月活跃用户超过4.1亿次；“会说话的汤姆猫家族”系列动画片，在全球各地视频网站的点击量已超720亿次。

回望过去几年汤姆猫的发展，它最核心的业务是不断利用汤姆猫家族IP打造游戏来赚钱。2018年，该公司推出《我的汤姆猫2》，最高月活跃用户数达到8600万人次；2021年，《汤姆猫英雄跑酷》游戏面世。其官网显示，当前公司旗下主要游戏还包括《汤姆猫总动员》、《我的安吉拉2》等。

将IP打造成游戏，也是许多知名IP的变现路径。但汤姆猫的变现手段很简单，遍布游戏的各种眼花缭乱的广告是它在近些年间主要的收入来源。

2022年财报显示，汤姆猫收入来源中，广告占比约75%，游戏、新商业服务、授权、媒体影视业务分别占比约为11%、7%、4%、2%，公司在海外营收占比接近8成。这份数据意味着，汤姆猫公司主要的客户其实是全球范围内的广告主，只有11%的收入来自游戏本身。至于从IP授权、影视中赚钱的占比，在公司营收中显得微不足道。

广告是一条相对容易但很难持久的IP变现路径。一段时间内，其凭借较知名的汤姆猫IP，收获了大量用户群，进而获得广告主的投放。但主要依赖广告变现的弊端也非常明显，太多的广告占比持续消耗着用户们对汤姆猫IP的好感，游戏体验大打折扣。当用户因广告侵扰日益流失，广告收入自然也难以维系。

伴随着业绩下滑，今年5月，深交所曾对汤姆猫下发年报问询函，要求公司说明2022年第四季度和2023年第一季度营业收入、净利润持续大幅下降的原因及合理性，相关下降趋势是否可能长期持续等。

汤姆猫则回应称，收入及利润大幅下降，主要由于国内市场广告主预算缩减，海外市场受地缘政治冲突等负面影响，线上广告收入整体有所下滑；此外，公司因推进人工智能交互终端产品以及《汤姆猫闯乐园》等新游戏，导致公司研发费用大幅增长。

由此可见，汤姆猫的IP对于广告主的吸引力已不复从前。

事实上，在过去几年间的运营中，汤姆猫系列游戏一直因广告过多、虚拟道具等需要付费购买的项目繁多饱受诟病。

游戏领域UP主“大老师游戏”曾发布视频吐槽称，游戏开发方给汤姆猫出了各种“一言难尽”的皮肤，有的需要花费大量的游戏金币，还有的需要充值500元才能获取。而登录游戏不久后，立马就有弹窗提示用户购买10元的新手礼包，在玩的过程中，随手一点都可能触发广告。“玩法还是10年前的玩法，但多了一堆商业化的东西，汤姆猫已经成了资本工具。”

汤姆猫“皮肤”需要氪金获取

在各大应用市场，也有大量的用户抱怨，汤姆猫已经变了味，“一会一个广告，稍微碰到一点就跳转应用软件自动下载了，次数多了真的会很烦。”

在百度上搜索“汤姆猫”出现的“相关搜索”显示，许多用户搜索过“会说话的汤姆猫旧版”、“我的汤姆猫老版本”、“会说话的汤姆猫破解版无广告”等等。

百度“相关搜索”显示许多人怀念汤姆猫旧版本

从这些搜索信息来看，许多喜欢汤姆猫的用户，更加怀念以前广告少、体验更好的旧版本。某种程度上，这是市场对汤姆猫公司IP运营策略的一种否定。

蹭AI股价先动 股东6次减持

汤姆猫IP的存在感越来越弱，其公司股价也从收购Outfit7之初的12.6元左右不断下跌。在2019年8月至2022年底的三年多时间里，汤姆猫的股价长期维持在3元左右的低点，市值较此前缩水近80%。

长期依赖广告收入的汤姆猫，似乎掉进了下降螺旋里，很难让人看到“翻红”的希望。而ChatGPT的火爆暂时性地改变了沉闷的现状。

自年初开始，汤姆猫搭上了AI概念，不断对外披露采用AI技术的相关动作。起初，汤姆猫公司在接受机构调研时表示，该公司尝试应用GPT-3.5模型进行 AI语音互动产品功能原型测试，并已经将汤姆猫IP形象植入产品功能原型当中，加入语音识别、语音合成、性格设定、内容过滤等功能，测试了语音交互、连续对话等产品性能，初步验证了相关技术实现的可行性。

3月16日，汤姆猫宣布旗下的《会说话的汤姆猫》将不断迭代为《会聊天的汤姆猫》，利用AI深化汤姆猫家族IP与用户之间的交互体验。与此同时，汤姆猫多次公开表示，汤姆猫家族IP的核心特征在于交互与陪伴，要实现更好玩的、千人千面的数字陪伴IP。

紧接着，汤姆猫宣布旗下子公司已取得百度文心一言API接口，并称公司正在探索人工智能和脑科学的结合应用。今年5月，汤姆猫透露，公司海外美术团队已在局部美术创作中使用AIGC相关技术Stable Diffusion进行美术创作；此外，其还表示将积极对接谷歌推出的大模型PaLM2。

6月，汤姆猫还在互动平台表示，公司已完成“会说话的汤姆猫家族”IP大电影相关剧本的修改与润色，并已经开始陆续与好莱坞多家全球知名电影公司开展合作接洽。近期，汤姆猫又成立了汤姆猫人工智能科技有限公司，并战略投资了大模型创业公司西湖心辰，在AI领域的动作不断。

高频次地披露AI动向，让汤姆猫成为了今年A股市场中一只明星股票。其股价从年初的3.16元于5月4日涨至9.47元，涨幅高达近200%，创造了近4年的高点。

汤姆猫股价走势

但值得关注的是，在股票上涨期间，汤姆猫公司股东合计减持6次，合计减持1.07亿股。其中，“绍兴上虞朱雀”累计减持10519.35万股，第二大股东王健减持196.05万股。

截至7月18日收盘，汤姆猫的股价定格于5.95元，虽然年内仍有88.29%的涨幅，但距离高点也跌去了37.17%。在AI概念降温的外部环境下，市场情绪趋于冷静，炒作势头有所衰减，而还没有实际AI相关产品落地的汤姆猫，也遭遇了投资者的减持。

就目前来看，汤姆猫虽然在AI领域的动作颇多，但还没有正式的AI相关产品面世。人民网专栏作者张书乐认为，接入ChatGPT后，短期内对汤姆猫的运营模式并不会带来本质性的改变，接入后能达到怎样的效果仍不明朗。

而在今年2月份，汤姆猫发布“股票交易异常波动公告”时也提及，公司并不直接拥有类 ChatGPT 应用程序技术，目前相关工作尚处于内部测试阶段，与商业化应用相关的场景尚未明确，商业化应用变现产品正式上线时间暂无法确定，目前场景亦不会产生新的独立收入贡献。相关产品能否上线，以及是否能够达到预期，仍存在重大不确定性。

另一方面，它主打的“陪伴”场景是否有足够的市场需求和增长空间也得打个问号，毕竟汤姆猫系列游戏的用户群中，儿童占据了较大的比重。而根据2021年国家新闻出版署印发的《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》 ，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时网络游戏服务。

这意味着，汤姆猫的主要用户群使用其游戏应用的时间有限，且付费能力不足，如此一来，即便汤姆猫从“会说话”升级为“会聊天”，变现渠道依然模糊，短时间内还很难改变以广告为主要营收的商业模式。

加上AI后的汤姆猫，如果后续应用依然充斥着广告和满屏的商业化气息，你还会像10年前一样为它心动吗？